Barreira barreira opções fx

Preço Opções de Barreira de Janela com um Modelo de Volatilidade Estocástica-Local Híbrido.
Conferência IEEE 2014 sobre Inteligência Computacional para Engenharia Financeira e Economia.
8 páginas postadas: 20 nov 2013 Última revisão: 23 de fevereiro de 2014.
Zili Zhu.
Governo da Commonwealth of Australia - CSIRO (Organização de Pesquisa Científica e Industrial da Commonwealth)
Geoffrey Lee.
Governo da Commonwealth da Austrália - CSIRO (Commonwealth Scientific and Industrial Research Organization)
Governo da Commonwealth da Austrália - CSIRO (Commonwealth Scientific and Industrial Research Organization)
Fima Klebaner.
Kais Hamza.
Data escrita: 7 de fevereiro de 2014.
Neste artigo, apresentamos nossa pesquisa sobre opções de barreira de janela de precificação sob um modelo de volatilidade local-estocástica híbrida (SLV) no mercado de câmbio (FX). Devido ao efeito híbrido da volatilidade local e componentes de volatilidade estocástica do modelo, o modelo SLV pode reproduzir a superfície de volatilidade implícita no mercado e pode melhorar a precisão de preços para opções exóticas ao mesmo tempo. Neste artigo, técnicas numéricas como Monte Carlo e métodos de diferenças finitas para opções de barreira exóticas padrão sob o modelo SLV são estendidas para opções de barreira de janela de preços e resultados numéricos produzidos pelo modelo SLV são usados ​​para examinar o desempenho e a precisão do modelo para Opções de barreira da janela de preços.
Palavras-chave: volatilidade estocástica-local, função de alavanca, barreira da janela, Monte Carlo, diferença finita.
Classificação JEL: C6, D4, G12.
Yu Tian (Autor do Contato)
Monash University (email)
Melbourne, Victoria VIC 3800.
Governo da Commonwealth da Austrália - CSIRO (Organização de Investigação Científica e Industrial da Commonwealth) (e-mail)
Gate 5 Normanby Road.
Melbourne, território da capital australiana 3168.
61 3 95458003 (Telefone)
61 3 9545 8080 (Fax)
Geoffrey Lee.
Governo da Commonwealth da Austrália - CSIRO (Organização de Investigação Científica e Industrial da Commonwealth) (e-mail)
Dutton Park, Queensland.
Governo da Commonwealth da Austrália - CSIRO (Organização de Investigação Científica e Industrial da Commonwealth) (e-mail)
Dutton Park, Queensland.
Fima Klebaner.
Monash University (email)
Victoria, Roodepoort 3145.
Kais Hamza.
Monash University (email)
Victoria, Roodepoort 3145.
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Opção de barreira dupla.
DEFINIÇÃO de 'Opção de barreira dupla'
Uma opção com dois disparadores distintos que definem o intervalo permitido para a flutuação de preços do ativo subjacente. Para que o investidor receba um pagamento, deve ocorrer uma das duas situações; o preço deve atingir os limites de alcance (para uma entrada) ou o preço deve evitar tocar qualquer limite (para um knock-out).
BREAKING DOWN 'Opção de dupla barreira'
Uma opção de barreira dupla é uma combinação de duas opções de knock-in ou knock-out dependentes. Se uma das barreiras for atingida em uma opção de dois knock-out, a opção é eliminada. Se uma das barreiras for atingida em uma opção de dupla batida, a opção ganha vida.

Opções de barreira explicadas.
As opções de barreira são um tipo de contrato de opções exóticas. Eles são bastante semelhantes aos tipos padrão de contrato, mas com uma característica adicional importante - a barreira. A barreira é um preço fixo no qual o contrato está ativado ou encerrado, dependendo dos termos exatos do contrato.
Eles vêm em uma variedade de tipos diferentes. Eles podem ser de estilo europeu ou estilo americano, embora tipicamente sejam de estilo europeu. Eles também podem ser chamados ou colocados. Eles podem ser baseados em vários títulos subjacentes diferentes e são particularmente comuns para negociação de divisas.
Para simplificar o assunto das opções de barreira tanto quanto possível, fornecemos detalhes abaixo de alguns dos tipos comuns com exemplos de como eles funcionam. Você também encontrará informações sobre as vantagens da negociação usando opções de barreira e como você pode comprar e vender esses contratos. Os seguintes tópicos são abordados:
Knock In e Knock Out Up In Down and In Up and Out Down e Out Double Barrier Options Vantagens das Opções de Barreira Comprar e Vender Opções de Barreira.
Knock In e Knock Out.
Em primeira instância, os contratos de opções de barreira podem ser bater ou eliminar. A diferença fundamental entre esses dois é que os knock-ins exigem que o título subjacente atinja um determinado preço para que a opção seja ativada enquanto os knock outs são encerrados se o título subjacente atingir um preço especificado.
Um golpe no contrato começa inativo e só se torna ativo quando o título subjacente atinge um preço predeterminado especificado no contrato. Este preço é conhecido como o golpe de preço. Um contrato de nocaute começa ativo, mas é cancelado automaticamente se o título subjacente atingir um preço predeterminado conhecido como o preço de eliminação. Uma vez cancelado o contrato de nocaute, é inútil não ser reativado, mesmo que a segurança subjacente vença no preço.
Existem dois tipos principais de bater em contratos e dois tipos principais de contratos de eliminação. Knock ins pode ser tanto para cima como para dentro e para baixo, e as eliminatórias podem ser tanto para cima como para fora ou para baixo e para fora. Mais detalhes sobre cada um deles, com exemplos, podem ser encontrados abaixo.
Um contrato de opções de barreira e de barreira começa adormecido e contém um preço que está acima do preço atual do título subjacente. Ele só se torna ativo se a segurança subjacente se movendo acima da batida no preço. Se a data de validade for atingida sem que o título subjacente atinja o preço, o contrato expira sem qualquer valor. Embora alguns contratos paguem ao titular um desconto, geralmente é apenas uma pequena porcentagem do preço original.
Exemplo de um alto e dentro.
Opção de compra Estilo europeu com base no estoque na empresa X Companhia X ações atualmente negociadas a US $ 50 Preço de exercício de US $ 55 Preço de $ 60 sem desconto.
Se você comprasse os contratos acima e o preço das ações da Empresa X nunca atingisse o preço de US $ 60 antes da data de expiração, seus contratos expirariam sem valor, mesmo se as ações estivessem sendo negociadas acima do preço de exercício de US $ 55. Se o preço das ações fosse de US $ 60 ou superior, na data de validade, suas opções se tornariam ativas. Você poderia então exercer e comprar o estoque em US $ 55 e obter lucro. Alternativamente, você poderia vender os contratos em algum ponto antes do prazo de validade se você pudesse fazer um lucro desse jeito.
Down and In.
Um contrato de opções de barreira e barreira também começa adormecido. A queda no preço é definida a um preço que está abaixo do preço de negociação atual do título subjacente, e o contrato é ativado somente se a segurança cair abaixo do preço de batida. Tal como acontece com uma entrada para cima e para dentro, se a segurança não atinge o preço do preço até o prazo de validade, o contrato expira sem valor.
Exemplo de um baixo e dentro.
Opção de opção Estilo europeu com base na ação na empresa X Companhia X ações atualmente negociadas a US $ 50 Preço de exercício de US $ 45 em preço de US $ 40 sem desconto.
Se você possuísse os contratos acima e o preço do estoque da Companhia X subiu, ficou estático ou não caiu tão baixo quanto o preço de venda até a data de vencimento, esses contratos expirariam. Se o estoque caiu para US $ 40, ou menor, então na data de validade que você poderia exercer para realizar um lucro.
Tais contratos são muitas vezes baseados em liquidação de caixa, o que significa que você não precisaria comprar a garantia subjacente e, em seguida, vendê-la com lucro. No entanto, você só receberia seus lucros em dinheiro. Você também pode vender seus contratos com fins lucrativos em algum ponto antes da data de validade, se seu valor tivesse aumentado.
Up and Out.
Uma opção de barreira para cima e para fora é um tipo de contrato de eliminação, o que significa que ele começa ativo. O contrato expira automaticamente, no entanto, se o preço do activo subjacente se deslocar acima do preço de eliminação especificado antes da data de validade. Se o preço de eliminação for atingido, o contrato será encerrado permanentemente e, basicamente, deixará de existir.
Exemplo de um para cima e para fora.
Opção de compra Estilo europeu com base na ação na empresa X Empresa X ações atualmente negociadas a US $ 50 Preço de exercício de US $ 55 Preço eliminável de US $ 60 Sem desconto.
Se você possuísse contratos com as características acima, então você esperaria que o estoque subjacente se movesse acima do preço de exercício, mas permaneça abaixo do preço de eliminação. Se o preço do estoque fosse de US $ 59 no prazo de validade, então você poderia exercer e obter lucro. No entanto, se o estoque excedesse US $ 60 a qualquer momento, o contrato expiraria automaticamente com um valor de zero.
Baixo e para fora.
Um contrato de opções de barreira para baixo e para fora também é um tipo de eliminação, o que significa que o contrato começa ativo. Com um down e out, o preço knock out é fixado a um preço abaixo do preço atual do título subjacente. Se o preço da segurança cair abaixo do preço de eliminação a qualquer momento durante a vigência do contrato, o contrato também expira.
Exemplo de um para baixo e para fora.
Put Option Estilo europeu com base na ação na empresa X Companhia X ações atualmente negociadas a US $ 50 Preço de exercício de US $ 45 Preço eliminável de US $ 40 Sem desconto.
Se você comprou contratos com os termos acima, então você anteciparia o estoque subjacente a cair em valor, mas apenas por um valor moderado. Se o preço das ações fosse menor do que o preço de exercício de US $ 45, mas acima do preço de US $ 40, no momento da expiração, você seria capaz de fazer um lucro. Se fossem opções liquidadas em dinheiro, então você receberia um pagamento nessas circunstâncias. No entanto, se o preço do estoque caiu abaixo do preço de eliminação de US $ 40 a qualquer momento, então os contratos deixariam de existir.
Opções de barreira dupla.
As opções de barreira dupla são outra forma de contrato de nocaute, também conhecido como duplo knock-outs. Estes são efetivamente uma combinação do contrato de up and out e do contrato de down and out. Eles têm dois preços knock out: um que está acima do preço do título subjacente no momento em que o contrato está sendo escrito e um que está abaixo desse preço. Portanto, uma barreira dupla pode ser eliminada se o preço da segurança se mover significativamente em qualquer direção. Isso aumenta o risco de o titular do contrato ter expirado seu investimento sem valor.
Vantagens das Opções de Barreira.
As opções de barreira apresentam maior risco para o detentor do que os tipos mais comuns de contratos. Com uma batida no contrato, o detentor precisa do preço do título subjacente para mover um determinado valor se eles se exercitam com lucro. Isso significa que se a segurança subjacente apenas se mover um pouco no preço, pode não haver lucros a serem obtidos.
Com um contrato de nocaute, o detentor corre o risco de seu investimento, basicamente, deixar de existir se a segurança subjacente se movendo de forma significativa e atingindo o preço da eliminação. As opções de barreira dupla representam ainda mais riscos, uma vez que os movimentos de preços em qualquer direção podem resultar na expiração dos contratos.
Há, no entanto, uma vantagem bastante significativa que as opções de barreira oferecem aos comerciantes, independentemente das estratégias de negociação que estão usando. Devido ao risco aumentado que o titular deve tomar, as opções de barreira são geralmente mais baratas do que os contratos que não incluem um preço de barreira. Isso permite uma maior rentabilidade se você prever corretamente os movimentos de preços na segurança subjacente relevante.
Como uma regra básica, se você esperava movimentos de preços significativos no subjacente, então você iria investir em contratos. Se você esperava pequenos movimentos de preços, então você iria investir em contratos de eliminação.
Comprando & amp; Venda de opções de barreira.
Os contratos de opções de barreira são negociados apenas nos mercados de balcão, e não nas trocas mais acessíveis. Os mercados OTC não são tão fáceis de acessar, pois nem todos os corretores permitem que você compre e venda contratos que não são negociados nas bolsas públicas. No entanto, há uma série de corretores que fazem. Consulte as nossas recomendações para os melhores corretores para opções OTC.

Opções fx de barreira da janela
O escopo da recomendação nº 1 do FpML 5.6 inclui o modelo de produto FX reprojetado desenvolvido pela Força-tarefa de modelagem (MTF) e o grupo de trabalho FX para torná-lo mais consistente com outras representações de produtos FpML e para facilitar seu desenvolvimento. Como resultado deste trabalho, muitos dos problemas originais do modelo 4.x foram abordados:
Foram definidos vários conjuntos de componentes reutilizáveis ​​que facilitam o desenvolvimento do produto, de modo que os produtos FX existentes e futuros alavancem esses blocos de construção para garantir que o modelo FX seja coerente e fácil de manter, de acordo com as melhores práticas FpML Ampliou a cobertura existente para incluir Depósitos de moedas duplas e FX Flexible Forward. Racionalizou as restrições dos modelos: Utilizou a gramática para reunir dados relacionados. Fez melhor uso do esquema XML para simplificar as regras de validação.
Na Recomendação nº 1 do FpML 5.6, os seguintes produtos FX são cobertos:
Produtos FX básicos FX Spot, FX Forward (incluindo liquidações não entregues ou NDFs) e FX Flexible Forward. Swap FX Produtos Simples da Opção FX (incluindo, recursos, caixa e liquidação física) Opções de FX Barreiras de Média Européia e Americana Opções Digitais Estratégias de Opção (múltiplas opções simples)
Além disso, o apoio ao seguinte instrumento do mercado monetário também é fornecido:
Depósitos a prazo (incluindo recursos) Depósitos no mercado monetário Moeda dupla.
NOTA: Alguns campos adicionais para o produto Foreign Exchange Flexible Forward estão sendo considerados para o próximo rascunho.
8.2 Câmbio e ponto de câmbio.
Os instrumentos de patê único de troca estrangeira incluem manchas e encaminhamentos. fxSingleLeg contém uma entidade reutilizável (FxCoreDetails. Model) que descreve componentes comuns para pontos FX spot, forward e swap: duas instâncias do componente exchangedCurrency (a primeira moeda e a segunda moeda), uma moeda opcional opcional que indica qual moeda foi negociada, ou um componente de data de valor único para o comércio ou uma data de valor opcional por moeda trocada, um período de tenor opcional que denota o teor em que ambas as moedas negociadas serão liquidadas, uma única instância do componente exchangeRate e um componente opcional não-distribuível.
Nota: Um optionalSenderPartyReference opcional (para a parte que está enviando o documento atual como uma confirmação da troca é acomodada) foi movido para fora da economia do produto. Será colocado no nível comercial.
A transação FX simples contém duas moedas que são trocadas entre as partes. As características de cada troca de moeda: a moeda, o valor e, opcionalmente, as instruções de liquidação são descritas na estrutura exchangedCurrency. Uma data de pagamento opcional é permitida por moeda se houver necessidade de fornecer ajustes de data para cada moeda com base nas convenções do dia útil para acomodar feriados não programados.
8.2.1.1 Informações sobre liquidação.
Uma estrutura opcional de informações de liquidação foi incluída para cada moeda trocada. Isso pode ser usado de várias maneiras: sinalizando uma negociação para apropriação standard, sinalizando uma negociação para compensação de liquidação ou especificando as instruções detalhadas de liquidação para esse fluxo monetário específico.
8.2.1.1.1 Instrução de liquidação.
Se a instrução de liquidação específica estiver incluída, isso é dividido em informações correspondentes, intermediárias e beneficiárias. Isso inclui a identificação do mecanismo de roteamento (por exemplo, SWIFT, Fedwire, etc.) que o comércio irá resolver via e o id e a conta que o comércio irá resolver via. O roteamento pode ser tratado por meio de um ID de roteamento (por exemplo, código SWIFT), detalhes de roteamento (um nome de cliente, endereço e número de conta) ou uma combinação de identificação de roteamento e detalhes. Os diagramas a seguir mostram as estruturas correspondentes, intermediárias e beneficiárias.
8.2.1.1.1.1 Informação Correspondente.
8.2.1.1.1.2 Informação Intermediária.
8.2.1.1.1.3 Informação do Beneficiário.
8.2.1.1.1.4 Banco Beneficiário.
8.2.1.1.1.5 Liquidação dividida.
O assentamento dividido também é acomodado. A liquidação por divisão significará a existência de múltiplos beneficiários associados a um único negócio, em que os valores de pagamento são divididos entre os beneficiários. O diagrama a seguir mostra como este foi modelado:
A taxa de câmbio é necessária para um comércio cambial. A taxa de câmbio inclui uma entidade reutilizável (QuotedCurrencyPair) que descreve a composição subjacente da taxa: as moedas e o método em que a taxa é cotada. A taxa de comércio real é necessária, mas outras informações de taxa, tais como taxa local, pontos avançados e valor do ponto também são acomodadas. Para operações em moeda não-base, as taxas cruzadas (ou taxas para a base) para acomodar as taxas de câmbio para cruzar entre as moedas negociadas são fornecidas.
Nota: o modelo de taxa de câmbio refaturado tem uma gramática mais rigorosa do que o FpML 4.x, que elimina algumas regras (por exemplo, fx-1, fx-2, fx-3, fx-28, fx-29).
A liquidação não entregue é atendida dentro da estrutura convencional FX single pier, incluindo uma estrutura de informações opcional não entregável que é usada para descrever um tipo particular de transação forward FX que é liquidada em uma única moeda (por exemplo, uma não entregável frente). Este conteúdo identifica a moeda de liquidação acordada e descreve a data e a hora de fixação, bem como a fonte de taxa de liquidação em que a fixação será baseada. A estrutura não entregável é mostrada abaixo.
Se presente, o elemento de fixação indica um par de moedas que deve ser observado para obter a taxa de liquidação para o negócio. Os detalhes de onde a taxa deve ser obtida e quando a avaliação deve ser realizada são definidos dentro da estrutura.
Na FpML 5.5, uma estrutura alternativa que permite a definição de fixações de fontes de taxa padrão foi adicionada ao esquema.
A seção de interrupção da FX single pier descreve as disposições de liquidação que entram em vigor se o processo de liquidação normal não puder ser realizado devido a algum evento de mercado inesperado.
Uma seção de interrupção pode ser definida para cada par de moedas relacionadas à liquidação final conforme mostrado no diagrama a seguir. Cada seção deve definir uma ou mais disposições que, por sua vez, definem um conjunto de eventos e um conjunto de fallbacks. Se algum dos eventos listados dentro de uma provisão ocorrer, qualquer um dos backbacks correspondentes pode ser usado para tentar liquidar. Ao ter várias seções de provisão, é possível associar ressaltos específicos com eventos específicos, se necessário.
Os elementos usados ​​para denotar eventos e fallbacks são definidos usando um grupo de substituição para permitir que definições adicionais sejam adicionadas mais facilmente no esquema FpML ou em extensões personalizadas para ele.
8.3 Encaminhamento flexível de câmbio.
FxFlexibleForward - Modelo de produto para um fx de termo flexível para a frente (também conhecido como forward, janela para frente). Esta é uma transação a termo de prazo durante um período específico, permitindo ao cliente total flexibilidade no momento do fluxo (s) transacional (ais). O produto permite a execução (total ou parcial) a uma taxa de avanço predeterminada, a qualquer momento entre a data de início e a data de expiração. Embora o produto seja completo, ele possui algumas características de opção, levando ao uso de componentes de opção no modelo: (i) o modelo BuyerSeller expressa os papéis das partes na transação geral - o cliente "compra" o modelo produto (ii) o modelo PutCallCurrency expressa a perspectiva do comprador nas moedas trocadas, ou seja, o cliente pode comprar (chamar) ou vender (colocar) a moeda nocional para a moeda alternativa.
BuyerSeller. model-No Annotation Available.
executionPeriodDates - O período durante o qual o cliente tem o direito de executar uma transação, em qualquer dia útil definido por referência aos centros de negócios especificados, sujeito às restrições do valor mínimo de execução e do valor nocional total agregado. * As datas do período são inclusivas, ou seja, a data de expiração é a data final em que a execução pode ocorrer. O período durante o qual o cliente tem o direito de executar uma transação, em qualquer dia útil definido por referência aos centros de negócios especificados, sujeito às restrições do valor mínimo de execução e do valor total agregado total. * As datas do período são inclusivas, ou seja, a data de expiração é a data final em que a execução pode ocorrer.
StartDate-Start data do período de execução / janela.
forwardRate-Definição da taxa de câmbio a termo para transações executadas durante o período de execução. Definição da taxa de câmbio a termo para transações executadas durante o período de execução.
Taxa - Valor da taxa constante, aplicável durante o período de execução. Valor da taxa constante, aplicável durante o período de execução.
8.4 Troca de Câmbio.
Um swap cambial é um único produto que combina dois negócios, spot / forward ou forward / forward. (O modelo FpML 4.x permitiu qualquer número de trocas, mas o novo restringe-o apenas a dois. No modelo antigo, o FX Swap era um recipiente para outros produtos - como uma estratégia. No novo modelo, é um produto único). Um swap FX padrão contém apenas duas pernas, perto de Lg e farLeg para indicar a ordem da data de valor. Há uma variedade de tipos diferentes de swaps cambiais no mercado: swaps padrão (round-amount), swaps durante a noite, swaps de lados desiguais, swaps forward-forward. Todos os recursos que estão disponíveis dentro do FxCoreDetails. Model, componentes comuns para negociações de ponto e frente padrão do FX (descrito anteriormente) podem ser utilizados na descrição de um swap FX também.
As pernas near e far baseiam-se em um novo tipo FxSwapLeg e derivam de um Leg de super tipo, do qual todas as pernas de swap são estendidas (e não derivam do Product como em 4.x).
8.5 Opção de câmbio.
O modelo de opções de câmbio é completamente redesenhado em comparação com o modelo 4.x que foi muito solto com muitos elementos opcionais independentes. Não impôs relações entre elementos. Os tipos de dados básicos utilizados para valores como taxas não apresentaram restrições (por exemplo, poderiam ser negativas). O modelo 5.x é projetado para reunir dados relacionados e muitos elementos foram renomeados de acordo com a convenção de nomenclatura FpML e as recomendações MTF.
As opções de câmbio agora são mais consistentes com outros produtos de opções. FxOption extends new Option base type - um tipo que define as características comuns de opções - modelo de comprador e vendedor e derivado de um tipo de produto (o tipo de opção pode ser usado para re-fatorar outros tipos de opção). Ele também inclui estruturas de exercícios separadas para opções padrão europeias e americanas.
A estrutura FxOption agora pode ser usada tanto para 'vanilla' como para opções de média e barreiras que são representadas na fxOption como 'recursos' e não como produtos separados, como em 4.x. (Nota: a estrutura de barreira foi refaturada no FpML 5.5 para suportar a definição correta de produtos de barreira simples, por exemplo, o conceito de que uma barreira deve ser cruzada em direção. Ao tornar a qualidade direcional de uma barreira separada da sua qualidade de entrada / saída , seguimos a abordagem adotada no formato de mensagem de confirmação do Swift e os modelos de confirmação nas Definições Suplementares de Opções do ISDA FX Barrier 2005. Essa abordagem também tem a vantagem de ser menos prejudicial ao esquema existente.
Um fxOption de vanilla identifica um estilo de exercício, a moeda e o montante, e a moeda e o valor da chamada, o preço de exercício e as informações premium. O prêmio é estruturado de forma semelhante a uma moeda trocada por um comércio de câmbio convencional, em que informações opcionais de liquidação do prêmio podem ser anexadas. Além disso, existem procedimentos opcionais associados ao exercício, uma referência de um vendido para permitir que a perspectiva do comprador / vendedor seja mais fácil de derivar - eu comprei uma venda ou venda de uma chamada, localize isso que representa a taxa de mercado atual para um par de moeda particular . Nota: o componente quotedAs foi removido, pois era um elemento legado realizado nas versões e o grupo achava que era confuso.
O elemento fxOption permite a descrição de uma opção FX Vanilla básica com exercício europeu ou americano.
Fornece uma escolha (obrigatória) entre descrever o exercício europeu ou americano:
8.5.1.1 Exercício Americano.
A estrutura de exercício da Fx American tem data de início, data de expiração, corte, data de valor mais recente e a capacidade de descrever montantes de moeda mínimos e máximos para exercícios múltiplos. múltiploExercício com limites opcionais no tamanho nocional.
8.5.1.2 Exercício Europeu.
Exercício europeu é uma data, hora, corte e identifica a data do valor.
Com uma opção de baunilha descrita, o modelo, em seguida, fornece recursos opcionais que podem ser usados ​​de forma única para adicionar a opção para criar a estrutura desejada.
8.5.2.1 Função Fx Barrier.
O modelo de opção de barreira FX 4.x prolongou o produto da opção fx com taxa de local, barreira fx e pagamento de gatilho. Como parte do trabalho de refatoração, a Ásia e / ou Barreira representada como um novo recurso para o FxOption e não como produtos separados. Uma função fxOption com barreira - uma opção convencional, exceto que ela é alterada de forma predeterminada quando os negócios subjacentes a níveis de barreira predeterminados. Os recursos de barreira cambial definem o nível ea condição de ativação. Uma opção de knock-in não paga nada no vencimento, a menos que, em algum momento de sua vida, o subjacente atinja uma barreira pré-definida e traga a opção de vida como uma chamada padrão ou put. Uma opção knock-out é uma opção convencional até que o preço do subjacente atinja um preço de barreira pré-definido, caso em que se extingue e deixa de existir. As opções de barreira têm um preço de exercício e um preço de barreira.
A estrutura Barrier foi refatorada no FpML 5.5 para apoiar a definição correta de produtos de barreira simples. A estrutura refaturada fornece um elemento de direção adicional seguindo o tipo de barreira. Isso seria uma enumeração com valores 'Up' e 'Down'. Além disso, deprecia o uso dos valores enumeráveis ​​existentes: 'ReverseKnockin' e 'ReverseKnockout'; Somente 'Knockin' e 'Knockout' são necessários. Ao tornar a qualidade direcional de uma barreira separada de sua qualidade de entrada / saída, seguimos a abordagem tomada no formato de mensagem de confirmação Swift e os modelos de confirmação nas Definições suplementares das Opções de Barreira ISDA FX 2005. Essa abordagem também tem a vantagem de ser menos prejudicial ao esquema existente.
Os elementos presentstationStartDate e obervationEndDate fornecem a capacidade de descrever as opções de barreira total, barreira frontal, barreira parcial ou barreira de janela. Além das datas, os modelos de confirmação MT306 e ISDA exigem a especificação dos horários de início e fim de uma barreira em termos de centro de negócios e horário. Para continuar a ser compatível com as definições atuais no FpML-5-5, o fornecimento de horários de início e horário de data final é adicionado opcionalmente, e se a data de início e a data de término forem fornecidas, observationStartTime e observationEndTime continuam sendo opcionais.
MT306: um bloco de barreira MT306 especificará a localização final e a hora e sempre é obrigatório. No caso do horário de início, o local é obrigatório e o horário é opcional. Se nenhuma hora for especificada, isso implica que a barreira começa na data e hora de execução. A opcionalidade da data de início é uma concessão ao fato de que o tempo exato de execução é subjetivo e freqüentemente não registrado; e certamente não deve ser um campo correspondente em uma confirmação.
ISDA FX Barrier Options Definições suplementares 2005: os modelos de confirmação nas definições ISDA fornecem, por exemplo, no modelo de opção de barreira na página 10:
American Barriers são representados usando os elementos observationStartXxxx e observationEndXxxx.
As barreiras europeias são representadas pelo fornecimento de um único elemento observationPoint, com a data equivalente à data de expiração do comércio conforme definido nos elementos FxOption / EuropeanExercise ou American Exercise, e o tempo equivalente ao tempo de expiração ou omitido.
As Barreiras Discretas não são suportadas pelo MT306, mas uma nova estrutura adicionada no FpML 5.5. irá apoiá-los. Barreiras discretas seriam representadas fornecendo uma coleção de elementos do observationPoint, com tempos de observação individuais.
barrierType-Especifica se a opção se torna efetiva ("knock-in") ou é anulada ("knock-out") quando ocorre o respectivo evento de barreira.
Nota: somente 'Knockin' e 'Knockout' são necessários; 'ReverseKnockin' e 'ReverseKnockout' são DEPRECATED. direção-Isto especifica se a direção da barreira é "Para cima" ou "Para baixo"; isto é, que ocorre um evento de barreira se a taxa de local for igual ou superior à taxa de disparo, ou em ou abaixo da taxa de disparo durante o período de observação de uma barreira americana ou nos tempos de observação de uma barreira discreta ou européia.
O esquema FpML prevê que um produto de barreira dupla seja descrito usando dois desses elementos de barreira.
O esquema FpML fornece a definição do Agente de Determinação de Barreira. O Agente de Determinação de Barreira é uma definição do contrato de maneira semelhante ao Agente de Cálculo. A referência 'barrierDeterminationAgent', portanto, reside como filho do elemento comercial de forma semelhante ao Agente de Cálculo.
8.5.2.2 Fx Asian Feature.
Funções asiáticas de câmbio - (às vezes referidas como taxa média ou asiática) captura os parâmetros para o cálculo da taxa média. FxOption com recurso asiático é uma opção cujo pagamento é baseado na média do preço do subjacente, normalmente (mas não necessariamente) ao longo da vida da opção. Essas opções são populares porque geralmente são mais baratas do que as opções convencionais porque o processo de média ao longo do tempo reduz a volatilidade.
A FxAsianFeature inclui um componente FX rateObservation, uma coleção de datas de observação específicas, acompanhadas por um fator de ponderação específico e opções de taxa média na ocasião quando atingiu já observações de taxa acordadas no passado. Taxa FXObservação pode ser produzida como uma representação independente de uma série de datas de observação específicas, ou para complementar a representação paramétrica da observação do Programação (por exemplo, diariamente, segunda sexta-feira, etc.), utilizando os mesmos esquemas de convenções de rolamento que utilizaram dentro do interesse área de derivativos de taxa. O modelo é construído como um modelo de "pelo menos um-de" que impõe a existência de observação do programa, ou a taxa de reserva, ou ambos. Abaixo estão as estruturas para um recurso asiático FX OTC.
A coleção rateObservation é opcionalmente acompanhada por um rateObservationQuoteBasis, permitindo que isso seja explicitado.
O diagrama a seguir mostra uma visão gráfica de uma coleção de datas de observação específicas, acompanhadas por um fator de ponderação específico e opções de taxa média:
Onde o cronograma de observação é representado parametricamente, a série rateObservation pode estar ausente, ou limitada a observações que já ocorreram - mas agora os valores das taxas observadas são acompanhados por seu fator de ponderação:
Uma combinação de uma taxa média e uma ou mais barreiras são suportadas.
O componente Liquidação de caixa especifica a moeda e os detalhes de fixação para liquidação em dinheiro. Tem o tipo subjacente idêntico que também é usado nos produtos FX Single Leg e FX Swap (veja a seção 8.2.3.). Essa estrutura opcional de Liquidação em dinheiro é produzida somente onde foi especificado no momento da execução que a opção será liquidada em um único pagamento em dinheiro - por exemplo, no caso de uma opção não-distribuível (embora observe que uma opção Fx pode ser contratualmente liquidado em dinheiro, sem ser necessariamente não entregável). A entrega física significa - entrar em uma transação no local por moeda entregue em ambos os lados. Forma de liquidação em caixa - apropriando-se de uma das opções de unidade de moeda ou quanto e, em seguida, fornecer a observação de taxa à vista do câmbio e outros parâmetros no bloco de liquidação em dinheiro.
8.6 Opções Binárias e Digitais de Câmbio.
Os termos binário e digital não estão claramente definidos nos mercados FX e, ocasionalmente, podem ser sinônimo. Isso é usado para definir uma opção que tenha um perfil de pagamento descontínuo. Normalmente, paga uma quantia fixa se o subjacente satisfizer uma condição de gatilho predeterminada ou então não pagar nada. Ao contrário da opção padrão, os montantes cotados são os valores de pagamento em oposição a um montante subjacente nocional. Abaixo estão as estruturas para opções binárias e digitais FX OTC.
O esquema fornece uma escolha entre Digital com American Exercise, como um grupo de elementos do exercício americano e um elemento de toque. Digital com Exercício Europeu, como um par agrupado de elementos do exercício europeu e um elemento de gatilho.
Barreiras americanas são representadas usando os elementos observaçãoStartXxx e observationEndXxx.
Barreiras Discretas não são suportadas pelo MT306, mas uma nova estrutura adicionada no FpML 5.5. irá apoiá-los. As Barreiras Discretas seriam representadas ao fornecer uma coleção de elementos observationPoint, com tempos de observação individuais.
Barreiras Europeias é representado usando o agrupamento dos elementos europeus de exercício e gatilho. No caso de uma barreira europeia, não é necessário especificar um ponto de data para a barreira, porque é intrinsecamente o mesmo que o prazo de validade, que seria especificado no bloco de exercício europeu que acompanha o bloco de gatilho.
8.6.1.1 Exercício Americano e Barreira Americana / Barreira Discreta.
As opções binárias, por outro lado, são mais semelhantes às opções americanas (mas sem o elemento multipleExercise), o que significa que o pagamento ocorre se a taxa à vista for negociada através do nível de disparo a qualquer momento até e incluindo a data de expiração. Os quatro exemplos que foram incluídos na especificação são as opções binárias de toque único, sem toque, duplo, de um toque e dupla sem toque.
8.6.1.1.1 Exercício Americano.
begincementDate - A data mais antiga em que a opção pode ser exercida. A data mais antiga em que a opção pode ser exercida.
8.6.1.1.2 Barreira Americana / Barreira Discreta.
A opção pode ter um ou vários elementos de toque do tipo 'FxTouch' para descrever os disparadores.
Toque e sem toque As opções binárias têm o conceito de que o gatilho deve ser tocado em uma direção. Ou seja, que a barreira é desencadeada se o ponto estiver em ou acima do nível da barreira ou em ou abaixo do nível da barreira. No formato MT306, a direção do gatilho é especificada no campo 77D com valores TRDN, TRUP. De acordo com a proposta de opções de barreira, a estrutura 'FxTouch' foi refaturada no FpML 5.5 para definir a 'direção' do gatilho. Isso segrega a condição 'toque' / 'no touch' ('touchCondition') da condição 'acima' / 'abaixo' ('direção'). A 'direção' é do tipo 'TriggerConditionEnum'. Este tipo é reutilizado a partir do caso do Digital Europeu, onde as mesmas definições se aplicam. Este tipo apresenta os valores enumerados 'Above' e 'Below' são obsoletos em favor dos novos valores mais precisos 'AtOrAbove' e 'AtOrBelow'.
Espelhando as alterações para as Opções de Barreira, no FpML-5-5, o fornecimento de horários de início e horário de data final é adicionado opcionalmente, e se a data de início e a data de término forem fornecidas, observationStartTime e observationEndTime continuam sendo opcionais.
Definições suplementares do ISDA FX Barrier Options 2005 (Os modelos de confirmação dentro das definições do ISDA fornecem, por exemplo, no modelo de Opção Binária na página 14 e 15):
touchCondition - Especifica se o gatilho aplicado é um toque ou nenhum tipo de toque.
8.6.1.2 Exercício europeu e barreira europeia.
O modelo de opção digital Fx usa a gramática para garantir que os gatilhos correspondam ao estilo de exercício.
8.6.1.2.1 Exercício europeu.
As opções digitais tipicamente são definidas como sendo européias, o que significa que a observação ocorre apenas se a taxa pontual negociar acima (ou abaixo) o nível de trigger no prazo de validade. Os dois exemplos que foram incluídos na especificação são o digital e o digital.
8.6.1.2.2 Barreira Europeia.
Essa estrutura de "gatilho" permite descrever uma opção digital de estilo europeu simples com um ou mais níveis de gatilho. Pelo menos um elemento "acionador" é obrigatório e descreve a natureza do acionador, o subjacente, o nível do acionador e a fonte da taxa.
O 'triggerCondition' é do tipo TriggerConditionEnum. Este tipo é reutilizável no caso do American Digital, onde as mesmas definições se aplicam. Observe que os valores enumerados 'Above' e 'Below' estão obsoletos em favor dos novos valores mais precisos 'AtOrAbove' e 'AtOrBelow'.
triggerCondition - A condição que se aplica a um disparador europeu aplicado a uma opção digital FX. Ele determina onde a taxa na data e hora de validade deve ser relativa ao triggerRate para que a opção seja exercível. Os valores permitidos são "AtOrAbove" e "AtOrBelow". DEPRECATE: os valores "Above" e "Below" estão obsoletos.
Observe que o elemento 'quotedCurrencyPair' fornece a capacidade de descrever o subjacente. A associação de um subjacente com cada gatilho; implica que pode haver subjacentes múltiplos. Isto não é uma característica dos digitais básicos; no entanto, isso não é algo que vemos qualquer necessidade de mudar, pois seria necessário para suportar digitals mais complexos. triggerRate - A taxa de mercado é observada em relação à taxa de disparo, e se for encontrado no lado predefinido (acima ou abaixo) da taxa de disparo, considera-se que um evento de barreira ocorreu.
Observe que, no processo de confirmação padrão, o nível do ponto não é um valor confirmado. informationSource - A fonte de informação onde uma taxa de mercado publicada ou exibida será obtida, e. Telerate Página 3750.
O elemento de pagamento fornece um pagamento em 'Moeda1' ou 'Moeda2'. O pagamento é especificado como um valor preciso e moeda, o que permite opções digitais que pagam em menos de 100% do valor nominal.
moeda - a moeda na qual um valor é denominado.
8.6.2.1 Estilo de pagamento da opção Fx.
Opção FX O payoutStyle é uma enumeração:
'Diferido' - Se o acionador for atingido, o pagamento da opção não será pago agora, mas será pago na data-valor da opção original. 'Imediato' - Se o gatilho for atingido, o pagamento da opção será pago imediatamente (ou seja, ponto da data de pagamento).
8.7 Depósito a prazo.
O depósito a prazo é um acordo entre duas partes para celebrar um contrato financeiro. Semelhante a um contrato de taxa a termo, um depósito a prazo está contido em um único componente e não contém pagamentos de juros intermediários. É uma transação no balanço que paga juros à maturidade com base em uma taxa de juros acordada. Embora o instrumento de depósito a prazo seja tecnicamente um produto de taxa de juros, ele está incluído na seção FX da FpML porque muitas instituições que utilizam transações FX também realizam depósitos de curto prazo em suas respectivas carteiras para financiar requisitos de moeda estrangeira.
Embora existam uma série de depósitos estruturados que ocasionalmente são negociados no mercado, incluindo depósitos com estrutura de amortização, cronogramas de taxa ajustada e horários periódicos de pagamento de juros ou de recapitulação de juros, ou mesmo depósitos que são denominados em uma moeda, mas pagam juros em outra moeda , esses tipos de transações representam uma minoria significativa do número de depósitos negociados no mercado financeiro atacadista. Therefore, the term deposit structure is intentionally very simple to accommodate the simple yet highly liquid deposit instruments.
The fixed interest rate + the foreign exchange option that can provide a higher rate of return become increasingly popular. These products are confirmed as a single trade which combines deposit and option data attributes. In FpML 5.1, a dual currency option has been modeled as a ‘feature’ that is embedded into a term deposit that causes the payout to be in a second currency.
Note that both the start date and maturity date of the term deposit is negotiated upfront and are typically of short duration, so the dates of these instruments are fixed. Any unforeseen holidays will generally cause for renegotiation of the contract. Therefore there are no allowances for date adjustments.
The variants of main Term Deposit product are represented in the redesigned model as term deposit features (e. g. Dual Currency feature). There are other variants that could be added (e. g. deposit taker can decided interest and principal payment currency).
Dual Currency Term Deposits is a term deposit with an embedded option that causes the payout to be in a second currency. The fixed interest rate + the foreign exchange option can provide a higher rate of return. These products are confirmed as a single trade which combines deposit and option data attributes which has been modeled as a ' features' that can be added to a term deposit. Element ‘ dualCurrency' of type 'DualCurrencyFeature' represents Dual Currency Deposit using the 'termDeposit' product's 'features', instead of the 'strategy' like in 4.x model ( [termDeposit] and [fxSimpleOption] products).

Pricing Window Barrier Options with a Hybrid Stochastic-Local Volatility Model.
2014 IEEE Conference on Computational Intelligence for Financial Engineering & Economics.
8 Pages Posted: 20 Nov 2013 Last revised: 23 Feb 2014.
Zili Zhu.
Government of the Commonwealth of Australia - CSIRO (Commonwealth Scientific and Industrial Research Organisation)
Geoffrey Lee.
Government of the Commonwealth of Australia - CSIRO (Commonwealth Scientific and Industrial Research Organisation)
Government of the Commonwealth of Australia - CSIRO (Commonwealth Scientific and Industrial Research Organisation)
Fima Klebaner.
Kais Hamza.
Date Written: February 7, 2014.
In this paper, we present our research on pricing window barrier options under a hybrid stochastic-local volatility (SLV) model in the foreign exchange (FX) market. Due to the hybrid effect of the local volatility and stochastic volatility components of the model, the SLV model can reproduce the market implied volatility surface, and can improve the pricing accuracy for exotic options at the same time. In this paper, numerical techniques such as Monte Carlo and finite difference methods for standard exotic barrier options under the SLV model are extended to pricing window barrier options and numerical results produced by the SLV model are used to examine the performance and accuracy of the model for pricing window barrier options.
Keywords: stochastic-local volatility, leverage function, window barrier, Monte Carlo, finite difference.
Classificação JEL: C6, D4, G12.
Yu Tian (Autor do Contato)
Monash University ( email )
Melbourne, Victoria VIC 3800.
Government of the Commonwealth of Australia - CSIRO (Commonwealth Scientific and Industrial Research Organisation) ( email )
Gate 5 Normanby Road.
Melbourne, Australian Capital Territory 3168.
61 3 95458003 (Phone)
61 3 9545 8080 (Fax)
Geoffrey Lee.
Government of the Commonwealth of Australia - CSIRO (Commonwealth Scientific and Industrial Research Organisation) ( email )
Dutton Park, Queensland.
Government of the Commonwealth of Australia - CSIRO (Commonwealth Scientific and Industrial Research Organisation) ( email )
Dutton Park, Queensland.
Fima Klebaner.
Monash University ( email )
Victoria, Roodepoort 3145.
Kais Hamza.
Monash University ( email )
Victoria, Roodepoort 3145.
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